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中国漩涡中的生存法则

作者: 佚名  上传时间:2009-02-10  浏览:97
金融海啸的威力已是无人不晓,但这场灾难,对于中国企业到底危害在哪里?
  首先是金融市场。漩涡的中心在美国,殃及?#20998;蓿?#20013;国处于边缘地位,所?#28798;?#25509;的?#32856;?#25439;失微乎其微。其次是消费市场。漩涡的中心也是在美国。由于美国的过度消费和中国的过剩产能相互依存,中国处于次中心地位,经济增长中的出口贡献度将从2007年的高峰进入2009-2010年的低谷,直接影响估计会占到中国GDP增长速度的3%~4%.再次是资产估值。这是一个巨大的漩涡,中心覆盖面?#23545;?#36229;过美国?#20998;蓿?#20013;国企业在这个层次中的?#32856;?#25439;失远大于前两个漩涡。
  ?#26696;?#26519;斯潘泡沫”破灭
  从企业?#32856;?#30340;“二八定律”看,资产溢价在过去20年中国企业新增?#32856;?#30340;占?#20219;?0%.这个溢价从何而来的呢?我想应该提到两个人:一个是中国的邓小平,一个是美国的格林斯潘。邓小平推动了中国经济的市场化,使中国经济在计划经济向市场经济的过渡中创造了一个中国特色的“转轨溢价”;格林斯潘推动了美国经济的全球化,吹起了一个二十多年的“大泡泡?#20445;?#20351;全球化的经济共同体成员国都在不同程度上享有了资产溢价。而中国企业新增?#32856;?#30340;80%,来自于这两个溢价。
  从资产溢价的角度看金融海啸,可以说是过去20年?#26696;?#26519;斯潘泡沫”的终结,也就是全球化的资产溢价转变为资产贬值或资产缩水,从而使漩涡中的企业?#32856;?#30001;升值到贬值。随着资产溢价的消失,融资市场萎缩,企业授信下降,主营业务?#19981;?#22240;此收缩。这时我们看到,金融海啸的三大漩涡对中国企业的影响一浪高过一浪,资产贬值的影响居于首位。此外?#19968;?#21457;现,中国企业的主流经营模式高度?#35272;?#36164;产溢价,这更加重了我对2009-2010年间中国企业生存环境的担忧。
  如今随着?#26696;?#26519;斯潘泡沫”的破灭,全球性的资产溢价转化为资产贬值,以资产溢价为基础的经营模式必然面临挑战,企业资金链断裂的风险将随着宏观经济的下滑而逐渐增大。
  一切都会过去的
  特别是一些融资率高的企业,以高估资产放大融资能力,以超限融资支持主营业务,如果资产突然发生大幅度贬值,就会突然陷入资金链断裂的风险。中信泰富的巨亏,和东莞合俊、金乌集团的突然破产,导火线都是其投资性资产的巨幅贬值。所以说资产溢价变为资产缩水是金融海啸对中国企业最大的威胁!这种威胁并不局限于出口导向型企业和行业,而是整体性的资产贬值引发资金链断裂。这是目前困扰美国实体经济和地?#35762;?#25919;的危机,预计也将随着中国宏观经济的下滑而逐渐浮出水面。
  海啸来临,漩涡中的企业切忌扬帆远航。所以我对国内企业的“过冬”建议是四个字:休生养息。休生,就是保存核心团队;养息,就是支付银行利息(和债券利息)。在暴风雨过后,有人有钱?#34892;?#29992;的企业,未来的机会则非你莫属。智者云:一切都会过去的。我们还会等来下一个资产溢价的上升周期,就像冬去春来一样,春天可能姗姗来迟,但迟早是会来的。这是?#25191;?#22823;宏观经济的周期性特征之一,背后是?#25191;?#34394;拟经济的?#26696;?#26438;原理?#20445;?#27442;知详情,下回分解。



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