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公司债实施分类管理未达标者不得向个人发售

作者: 佚名  上传时间:2010-01-05  浏览:83
  沪深交易所双双围绕“公司债券分类管理”问题,对相关规则进行了修订。
  据介绍,所谓公司债券分类管理,即对符合上市条件的公司债券,根据其具体的债券资信等级和其他指标的差异情况,对其发行上市交易的投资者范围和交易平台实行差异化管理。
  具体办法是,凡同时符合分类标准所列条件的债券,其发行和交易对象可以不受限制,上市后可同时在集中竞价系?#22330;?#22823;宗交易系统和固定?#25214;?#24179;台(编注:深交所称为综合协议交易平台,上交所称未固定?#25214;?#35777;券综合电子平台)挂牌交易。不能同时达到分类标准所列条件的公司债券,上市后只能在固定?#25214;?#24179;台进行交易。
  分类管理的标准为:发行人的债项评级不低于AA;债券上市前,发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍。沪深交易所在标准衡量方面唯一的差别是:上证所规定,债券上市前,发行人最近一期末的净资产不低于15亿元人民币;深交所则明确,发行前最近一期末资产负债率不超过70%。
  此外,上证所还明确,不能同时达到分类标准所列条件的公司债券,只能向机构投资者发行,不能向个人投资者发行。深交所则就债券交易警?#23613;?#20538;券信息披露、债券跟踪评级等制度作出?#21496;?#20307;规定。
  据介绍,对公司债券实行分类管理是国际成熟市场的通常做法。在中国,自2007年9月公司债券发行试点以来,一些无担保纯企业信用债券也开始登陆市场。在中国当前银行利率?#31995;停?#25237;资渠道相对有限,以及部分投资者不够理性、缺乏必要的债券专业投资知识的环境下,少数个人投资者在进行债券投资时,往往单纯地追求高?#25214;?#29575;,而忽略了高?#25214;媛时?#21518;所掩藏的企业信用风险。因此有必要对公司债券市场设置一定的门槛,根据债券的信用等级不同实行分类管理,采取差异化的发行和交易机制,以防止信用债风险向一般个人投资者扩散、蔓延。

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