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三季报业绩好于预期 四行业有望迎来景气复苏 (1)

作者: 佚名  上传时间:2010-01-06  浏览:80
  周六,A股上市公司三季报正式收官。
  本月初,随着上市公司三季报大幕的拉开,具有业绩增长的概念股出现了大幅上涨,有的甚至出现涨停风暴,现在三季报发?#25216;?#23558;结束,如何从三季报中寻找投资机会呢?
  本周《每日经济新闻》记者在分析各大行业三季度业绩情况后发现,今年上市公司前三季度业绩将好于预期,但其中?#19994;紜?#27773;车等板块可能已经处于高度景气状态,而化工、航运、纺织、银行等行业的景气度可能正面临拐点。那么面临景气拐点的行业是否具有机会呢,本报今日?#36816;?#20204;进行分析,希望能对投资者有所启?#23613;?br/>   WIND资讯统计显示,截至10月30日,两市共有1456家上市公司公布了三季报(考虑可比性,剔除今年上市公司)。而从已公布的1456家样本公司来看,这些公司前三季度实现营业收入75030.43亿元,同比小幅下降4.9%;不过,实现归属于母公司股东净利润7140.56亿元,同比小幅上升了1.4%。
  业内人士分析指出,尽管上市公司净利润同比增长不明显,但和上半年同比下降超过10%相比已经出?#32622;?#26174;好转。此外,三季报显示公司经营性现金流也很充裕,统计显示,可比的1456家公司前三季度经营活动产生的现金流量净额合计为13879.35亿元,同比增长48%。因此,尽管还有200家左右公司还没有公布三季报,但整体来看今年三季度上市公司业绩将好于预期。
  统计显示,截至10月30日,1631家A股上市公司(不包括创业板)共有533家预告了2009年全年业绩。其中,预增114家,略增101家,续盈60家,扭亏64家,报喜的合计339家,占比63.60%;预减44家,略减37家,首亏73家,续亏36家,报忧的合计190家,占比35.65%;其余4家预告类型为不确定。
  记者在仔细梳理上市公司业绩预告后发现,电力、有色、化工行业上市公司报喜居多,主要是由于原材料价格同比下降与收入上升。如华电国际(600027,收盘价5.16元)与华能国际(600011,收盘价7.72元)均在三季报中预计公司2009年全年业绩将扭亏为盈,原因是2009年年初以来,国内发电?#27982;?#20215;格在2008年出现大幅上涨?#24149;?#30784;上,已渐趋于回稳,单位燃料成本有所降低;另外2008年上调的电价、热价增加了销售收入。前三季度,华能国际和华电国际分别实现每股收益0.34元和0.15元;而2008年全年两家公司每股分别亏损0.31元和0.425元。
  从已经发布的业绩预告来看,大龙地产(600159,收盘价18.24元)2009年全年业绩增幅最大,达到12200%以上。根据公司公告,这是由于2009年度公司裕龙花园三区及仓苑公寓项目实现结算、且2008年度净利润基数较少所致。2008年大龙地产仅仅实现了236.05万元净利润,这样算来2009年大龙地产净利润将达到2.88亿元,折合每股收益0.69元。
  【深度解析】
  四大行业业绩拐点初现
  业内人士指出,随着宏观经济复苏态势的进一步明朗,在宏观经济复苏和市场行情出现“拐点”的背景下,挖掘业绩优良的公司进行中长期?#23395;?#24050;成为最重要的工作。不过,业绩大幅增长的个股走好固然值得庆贺,但显现业绩拐点的行业或许更值得关注。
  【化工行业】
  景气度逐步回升
  截至10月30日,申万化工行业175家上市公司中有160家公布了三季报,从样本公司业绩来看,化工行业上市公司正逐步走出去年底的低谷,行业景气度正逐步回升。
  WIND资讯统计显示,今年前三季度160家公司共实现营业收入11486.01亿元,尽管和2008年样本公司相比同比下降了21.73%,但是实现?#21496;?#21033;润610.89亿元,同比上升了93.14%。
  从单季度情况来看,样本公司第三季度单季度共实现净利润199.24亿元,和样本公司2008年第三季度单季度净利润101.81亿元相比增长了97%;第三季度经营活动产生的现金流量净额为1284.67亿元,较2008年第三季度同比大幅增长744%,经营情况已经有明显好转。
  上海一位化工行业分析师指出,下游行业景气轮动拉动化工各子行业次第复苏,化工行业景气度正逐步回升,化工行业公司三季报已经是最好的体现了。他指出,汽车销售大增带动了轮胎、炭黑、改?#36816;?#26009;等需求;房地产市场景气使?#32771;睢?#26377;机硅、PVC的需求改善;而纺织行业的复苏激活了上游?#24149;?#32420;产业链,对染料、助剂等化工品的需求也大大增加,因?#33487;?#20123;公司三季报业绩表现都比较优异。
  国家统计局近期公布的数据显示,化学原料及化学制?#20998;?#36896;业9月份工业增加值同比增长21.4%,增速创两年来新高;1~9月累计同比增长10.50%,也是今年以来的最高增幅。
  上述分析师表示,化工行业国内需求恢复良好,未来出口可能?#19981;?#26377;所恢复,在全球经济和原油需求逐步复苏,原油价格居高不下的背景下,化工产品价格也难以下跌,因此化工行业景气度应该处于逐步回升阶段。
  而招商证券近期的研究报告指出,在国家密集内需刺激政策作用下,汽车、地产、?#19994;?#21644;纺织服装的内需较强劲,与上述行业相关度高的子行业需求恢复较好,同时可以关注受益于发展低?#23395;?#27982;背景下的公司以及受益于油价上涨的公司。
  【纺织服装行业】
  开始复苏
  2008年全球金融危机使我国众多行业遭受巨大冲击,其中纺织服装行业遭受的冲击?#20219;?#26126;显,很多企业不得不关门歇业。不过从目前的情况来看,纺织服装业已经开始复苏,明年有可能会出?#32622;?#26174;的拐点。
  Wind资讯统计显示,截至10月30日纺织服装行业中已经有53家公司公布三季报,而这53家公司前三季度共实现净利润39.7亿元,同比小幅增长2%;经营活动产生的现金流量净额为71.63亿元,同比大幅增长60.52%。统计显示,53家样本公司三季度平均毛利率达到16.01%,而2008年三季?#21462;?009年一季度?#25237;?#23395;度的平均毛利率分别为15.2%、13.6%和15.1%。
  从单季毛利率来看,纺织服装行业复苏更为明显。Wind资讯统计显示,从53家可比样本来看,2008三季度和四季度单季平均毛利率分别为14.6%和6.23%,而2009年前三季度样本公司的单季平均毛利率分别为13.68%、16%和17.25%。
  资料显示,今年上半年以来,纺织服装行业上市公司?#26377;?#20102;2008年下半年的趋势,半年报显示平均营业收入和净利润同比仍?#34892;?#24133;下降,但从结构看正在逐步改善,二季度收入和盈利环比均实现了小幅增长。业内人士指出,从三季报来看行业盈利开始好转,而行业固定资产投资增速在二季度基础上?#21442;?#23450;上升、国内服装销售逐步好转、三季度出口降幅逐步收窄,因?#33487;?#20307;来看各项经济指标都在恢复之?#23567;?br/>   东方证券纺织服装行业首席分析师施红梅认为,2009年第一季度是纺织服装行业此轮调整最困?#35757;?#26102;期,目前行业最?#21040;?#27573;已经过去,正处于从底部逐渐回升的阶段,第三季度将?#26377;?#36825;一回暖态势。但整个行业的复苏基础还有待进一步稳固,预计2010年中期左右将出现行业明显的拐点。
  【航运行业】
  亏损额逐季收窄
  航运股恐怕是去年金融危机最大的受害者之一。在海外需求下降、出口萎缩以及运费暴跌等多重利?#25214;?#32032;影响下,以 中国远洋(行情 股吧)为首的航运股去年四季度盈利能力?#26412;?#19979;降,再加上BDI指数(波罗的海散?#26696;?#36135;指数)去年下半年暴跌,中国远洋等上市公司还蒙上?#21496;?#39069;套保损失。
  但是2009年以来,随着海外经济逐步走出困境,中国出口也开始回暖。此外,代表航运市场冷热状况的BDI指数也从去年最低的663点开始反弹,6月3日创下4291点年内高点。相关航运类上市公司虽然经营仍旧困难,但是从季度环比来看已经出现了好转迹象。
  行业龙?#20998;?#22269;远洋(601919,收盘价13.15元)刚刚公布的三季报显示,前三季度公司累计亏损53.08亿元,而去年同期公司盈利高达197.13亿元。不过,从环比来看,远洋亏损额已经有收窄趋势。去年四季度,远洋单季度亏损接近90亿元,而今年一季度亏损额则下降至33.51亿元;二季度和三季度,中国远洋分别实现归属于上市公司股东的净利润-12.66亿元和-6.91亿元。
  值得一提的是,海通证券在对远洋进行点评时特别指出,今年一季度至三季度,中国远洋毛利率分别为-13.51%、-6.10%和5.98%。这是中国远洋毛利?#39318;?#21435;年四季度以来首次转正,表明公司船队经营已经超过盈亏平衡线。海通证券同时给予中国远洋“增持”的投资评级,目标价15.50元,相当于距离周五收盘价还有17.87%的上涨空间。
  而平?#20179;?#21048;则指出,由于从统计数据来看,9月干散货船交付比例只有36%,预计未来6~9个月内干散货船(也包括其他船型)的交付比例都将?#20013;?#20302;于预期;而在干散货船舶供应量低于预期的情况下,对于运价?#24149;?#22797;将是短期利好,因此可以促进BDI指数的上涨;而BDI指数上扬将给航运股这?#21046;?#22909;高风险的投资?#20998;执?#26469;交易性机会。
  不过,平?#20179;?#21048;同时指出,2007年航运牛市带来的巨大造船能力过剩,仍将是航运业未来三年挥之不去的阴霾,航运业的长期风险尚未得到实?#24066;?#30340;改善。
  【银行业】
  净息差触底回升
  截至10月30日,已经有11家上市银行公告了2009年三季度业绩。虽然各家银行业绩出现了分化,但是总体来说,上市银行经营状况已经出现了明显改善,净息差在三季度触底回升,资产质量也有所好转。
  以三大行为例,工商银行(601398,收盘价5.06元)继续稳坐最赚钱银行宝座,前三季度大赚1004亿元,同比增长7.9%;其中第三季度实现净利润338.2亿元,同比增长19.94%。建设银行(601939,收盘价5.86元)前三季度累计实现净利润861.62亿元,同比增长2.25%;而今年上半年建行业绩同比下滑4.9%。7~9月建行实现净利润303.21亿元,同比增长18.56%。而去年受累于次级债风波的 中国银行(行情 股吧)(601988,收盘价4.06元)今年第三季度净利润增长率达到26.35%,单季度净利润达到218.45亿元;前三季度?#34892;?#32047;计净利润同比增长5.3%至650.79亿元。
  方正证券在其刚刚发布的银行业月报中指出,虽然为了保证明年贷款增速,银行业第四季度或将更加?#32454;?#25511;制贷款发?#29275;?#20294;是在信贷受限之后,民间拆借利?#24335;?#25552;升,同时银行议价能力增强,在选择贷款项目和贷款利息上将更有优势,银行贷款利息率有望得到提升。
  此外,方正证券还指出,在经济回暖、资本市场走好的背景下,?#29992;?#23384;款活期化的趋势正在形成,有利于银行降低付息成本,因此银行净息差将继续呈现上升趋势。
  在资产质量方面,多数上市银行实现了不?#21363;?#27454;余额和不?#21363;?#27454;率“双降”。银监会主席刘明康曾表示,虽然信贷数据大幅增长,但是银行业今年以来资产质量保持稳定。9月末,商业银行不?#21363;?#27454;余额5045亿元,比年初减少558亿元,不?#21363;?#27454;率为1.66%,比年初下降0.76个百分点。
  一位不愿透露姓名的行业研究员指出,从季度环比来看,由于四季度信贷可能会继续收紧,再加上一般来说银行业年底的人工费用等支出较大,三季度可能将是银行全年业绩高点;但是总的来说,银行业全年业绩正增长是大概率事件。为补充资本金,目前银行业已经进入了短期大规模融资阶段,在短期利空过后,银行业稳定的业绩和相对较低的估?#21040;?#26174;示出吸引力。投资者可以逢低关注在资本充足率上有明显优势的三大城商行——?#26412;?#38134;行、南京银行和 宁波银行(行情 股吧)。

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关键字: 季报 业绩 好于预期 行业

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