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首批28只创业板股票上市交易策略 (1)

作者: 佚名  上传时间:2010-01-06  浏览:90
  十年磨一剑的创业板已经举行了开板仪?#21073;?tk:tag id="3" type="5" keyid="22159" >首批创业板28只股票也将在10月30日(本周五)集体挂牌上市。作为新生事物,创业板新股上市以后如何表现?投资策略应该如何制定?我们策略小组近期以来综合了各卖方研究机构的观点和看法,并结合海外市场和主板、?#34892;?#26495;股票的过往历史表现,提出了参考意见。
  一、 首批28只创业板股票上市涨幅分析
  根据?#26376;?#26041;研究报告的整理,市场一?#30053;?#26399;首批创业板上市平均市盈率可能达到75倍左右,平均涨幅可能达到35%。综合起来,有以下两个分析角度:
  ?#29992;?#22269;创业板与主板的市场估值水平(市盈率)关系来看,道琼斯500指数的平均市盈?#35797;?0倍,NASDAQ的平均市盈?#35797;?6倍。也就是说,创业板市场估值水平相对于主板市场溢价约80%。按这样的标准,目前国内主板市场的平均市盈?#35797;?6倍,那?#21019;?#19994;板市场平均市盈率可以达到65倍左右。考虑到投资者炒作新股的传统以及对创业板市场的高度期待,创业板市场上市企业平均市盈率达到75倍左右是可能的。
  从国内?#34892;?#20225;业板与主板的市场估值水平(市盈率)关系来看,?#34892;?#26495;市场估值水平相对于主板市场溢价约为40%。而创业板28家公司的财务数据要好于主板和?#34892;?#26495;,ROE是主板的2倍,?#34892;?#26495;的1.7倍,平均主营业务收入增速和利润增速也超过主板的2倍。根据高成长性赋予高估值的原理,可以对创业板28家公司给予更高的溢价,则创业板相对于主板的溢价大?#30053;?0%,也就意味着创业板上市后的估值在75倍。
  创业板新股发行后平均市盈率为55倍左右,我们假设创业板股票上市后市盈率高?#30340;?#36798;到75倍,则对应他们的发行价格,有将近35%的溢价空间。
  另一方面,我们统计了自2004年以来的主板和?#34892;?#26495;股票上市首日开盘涨幅(算术平均值),由于统计周期包含了04-05年的由熊市转向牛市阶段和06-07年大牛市阶段、07年10月-08年10月大熊市阶段,以及08年10月以来?#20004;?#30340;?#25351;?#24615;牛市阶段,周期涵盖熊-牛转换,数据应该有说服力。
  最近五年主板市场新股上市首日开盘涨幅为72.47%,在04、05、06、08年略低,在35%-55%之间,07年的大牛市中首日开盘涨幅超过了100%。?#34892;?#26495;股票表现强于主板,除05年首日开盘涨幅低于50%以外,其他年份均高于50%,且在07年时达到了200%的水平。最近五年的综合统?#24179;?#26524;?#34892;?#26495;股票上市首日开盘涨幅为122.89%,主板股票上市首日开盘涨幅为72.47%。
  创业板股票的股价弹性应该高于主板及?#34892;?#26495;股票,但考虑到本次创业板开板后28只新股集体上市,且按照交易所交易规则,如果首日涨幅达到80%将被强制性停牌,我们认为28只新股首日开盘平均涨幅达到35%是一个各?#35762;?#19982;者都能认同的水平。
  二、 首批28只创业板股票投资价值比较
  本次创业板新股分三批打包发行,集体上市。在此之前我们策略组在每批次新股进行申购时,都提供了申购策略,主要是对本批次股票进行对比选择。现在将三批28只股票进行对?#21462;?br/>   1. 基本面情况比较
  从盈利能力来看,28只股票均值为19.67%。表现突出的股票有?#21046;找?#30103;、中远华电、红日药业和上海佳豪、它们08年的综合净利润率分别高达51.07%、39.38%、34.43%和32.95%。
  从盈利能力的增速来看,28只股票均值为98.57%。表现突出的股票有吉峰农机、宝德股份、红日药业和探路者,它们06-08年的净利润复合年均增长率分别高达429.96%、286.54%、195.74%和184.80%。
  从收入规模的增速来看, 28只股票均值为54.90%。表现突出的股票有特锐德、吉峰农机、网宿科技、?#21644;?#30005;子和红日药业,它们06-08年的主营收入复合年均增长率分别高达97.30%、93.74%、86.11%、82.89%、82.38%。
  2. 发行申购情况比较
  通过对?#34892;?#26495;及主板的首日涨幅影响因素的分析,发现首日涨幅与发行价、中签?#30465;?#21457;行市盈?#30465;?#21457;行规模等因素都不太相关。但是,本次创业板上市和以往新股上市有很大的一个区别?#21644;?#26102;上市的股票数量非常多,这是新股上市历史上的第一次。考虑到该因素,我们认为发行价和中签率的高低有可能会影响首日涨幅。
  从发行价的角度来看,在其他条件相同的情况下,发行价越低,?#24471;?#25237;资者对该股票的接受程度越高,或者认为投资该股票的安全性越高,继而对该股票更为热衷,因此该股票的上市涨幅会越高;
  从中签率的角度来看,在其他条件相同的情况下,中签?#35797;?#20302;,?#24471;?#25237;资者对该股票越为青睐,因此该股票的上市涨幅会越高。
  发行价和中签?#24335;?#39640;的股票有:神州泰岳、红日药业、机器人、汉鼎技术和中元华电;?#31995;?#30340;股票有:金?#24378;?#25216;、大禹节水、安科生物、探路者、莱美药业和立思辰。
  三、 首批28只创业板股票上市交易策略
  我们对创业板开板后的交易策略简单地分为两个部分来进行安?#29275;?#19968;种是已申购到手且打算在当天进行套现的卖出策略;另一种是看好创业板的发展前景和创业板股票的投资机会,愿意在今后买入创业板股票的买进策略。
  1、卖出策略:按照我们之前对市场一?#30053;?#26399;的收集整理,以及对海外创业板市场、国内A股主板市场、?#34892;?#26495;市场的新股表现分析,我们认为创业板股票在上市当天的平均首日开盘涨幅应为对应发行价的35%以上,急于卖出所申购新股的投资者,可以考虑在所申购新股开盘后涨幅达到35%以上时卖出(这里没有考虑不同股票的个股差异)。
  2、买进策略:
  1)在创业板新股上市当天,如果涨幅低于35%的股票,可以适当买进。
  2)对上市以后的?#20013;?#36208;势,我们比较看好的股票包括以下几只,认为在创业板开板初期,这些股票可能会获得比较多的市场机会:
  华谊?#20540;埽?#30475;好公司的行业独特性,加上华谊?#20540;?#22312;国内电影市场的号召力和品牌知名度;
  华星创业:28只创业板股票里,股本规模最小的一只;
  ?#21046;找?#30103;:股权结构特殊,总股本是新发股本的10倍;控股股东中船重工属于央企;
  爱尔眼科:公司的连锁模式可被复制到诸如牙科连锁模式等,市场高度认可行业前景;
  金?#24378;?#25216;:11.3元的超低发行价格使公司在创业板28只股票中具备绝对低价优势;
  安科生物:28只股票中,中签?#39318;?#20302;的一只(0.39%),低中签率经常意味着高二级市场回报要求;
  探路者:品?#24179;?#35774;+产品设计+代工模式+行业前景均被我们认同;
  红日药业:各项指标均处于中上游水?#21073;?#32654;中不足的是中签?#24335;?#39640;。

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关键字: 首批 创业板 股票上市 交易

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