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2009年经济热点问题回顾

作者: 佚名  上传时间:2010-01-13  浏览:749
  中国会计报: 从2008年9月25日IPO市场步入冰封期,到三金药业获取IPO重启第一单,6月29日在网上发行。为何IPO重启为选择在这个时点?IPO重启对资本市场产生了哪些影响?
  郑磊:2008年9月15日,美国著名投资银行雷曼兄弟公司宣告破产,拉开了席卷全球的金融危机的序幕。中国经济也受到了影响。此前A股已经完成了高位跳水挤泡沫的过程,随着国际金融危机,资本市场?#27493;?#20837;了低潮。IPO重启表明中国经济已经走出了金融危机的阴影,实际上,如我所料,在2008年末,中国已经基本摆脱了金融危机的影响,经济主体还是健康的,到了今年年中,已经重新回到了增长的轨道。尽管经济结构问题仍存在,但已经恢复了造血功能,A股市场已经处于上升阶?#21361;?#27492;时开启IPO融资不会对证券市场形成不良影响。由于当时股市上涨在很大程度上有流动性过剩的影子,对新股融资具有支?#37073;?#20351;得企业能够通过直接融资获得发展的动力,对于实体经济的强健是有利的。
  中国会计报: 2009年7月26日,创业板终于迎来了开闸的时间——中国证监会开始受理创业板发行上市申请。10月30日,历经10年磨砺的创业板正式开市。创业板的开市,对资本市场注入了哪些新鲜血液?产生了哪些影响?
  郑磊:创业板经过10年的等待终于正式开市,这是中国资本市场进步的一个重要象征。尽管从制度方面还存在各种缺陷和问题,但创业板为创业投资退出提供了新的通道,对于鼓励创业和创新具有深远的意义,同时扩大了直接融资市场的规模,是建设多层次资本市场的一个重要举措。现在评价创业板的功绩还不是时候,任?#38382;?#29289;都有一个探索的过程,创业板在很多国家都有过尝试,但目前也只有美国是比较成功的。中国的创业板要向成功,并不容易,唯有借鉴各国经验和教训,以大局为重,避免将创业板变成某些利益集团寻租的场所,才有可能发挥其真正的推动作用。
  中国会计报:有观点认为,与当初的中小板挂牌时相似,创业板一挂牌,即以“三高”(高市盈?#30465;?#39640;股价、高风险)的面目出现。回首看,监管层当年欲将中小板打造为高成长板的诺?#22278;?#27809;有实现。如今,创业板又披上了高成长的外衣。对此您怎么?#21019;?[next]
  郑磊:创业板本身所包含的含义就是高成长、高风险和高?#25214;妗?#30446;前看来,已在创业板上市的几家企业具有高风险的特征,至于是否高成长和高?#25214;媯?#22240;为上市时间不长,既往业绩期较短,现在还无法下定论。发行的高市盈率和高股价充分?#20174;?#20102;其高风险特征,特别是监管部门在股价方面的管理监?#35762;?#19981;到位,创业板投机味过浓,更是推高了风险水平。对于上市公司而言,投资者必然要求公司能?#24674;?#24180;成长,这种压力对上市公司的经营已经提出了很高的要求,而创业板的高市盈率使得这种压力更大,要求上市公司的增长率更高,据我看,其中有很多公司很难在较长时间内达到投资者期望的高成长,因此高股价跌落的风险非常高,一旦挫伤了投资者的积极性,对于创业板的健康成长是不利的。创业板的发行制度和股价管理还有很多值得探讨和改进的空间。
  中国会计报:除了创业板,国际板也已提上了日程。如今业内广泛争议的关于国际板的上市公司选择标准、所采用的会计制?#21462;?#20851;于保荐人的?#25165;擰?#19978;市公司的定价机制、所?#25216;?#36164;金能否出?#22330;?#25346;牌?#38382;?#31561;六大细节是关注焦点。对此,您有哪些看法?
  对于国际板上市公司的选择?#27573;В?#32418;筹股被认为是最有可能进入候选名单的一块企业资源,具体包括中移动、中海油、中国电?#35834;取?#38500;了红筹股之外,国际跨国公司也非常积极,汇丰控股、东亚银行、星展银行、通用电器、纽交所等纷纷表示希望能在上证所国际板上市。
  郑磊:相对于创业板的推出,国际板的准备更为不足。除了上市发行和监管等制度外,会计制?#21462;?#22806;汇管理等都有很多问题还没解决。国际板的设想看?#20808;?#26356;像是为了配合将上海建成国际金融中心的规划的需要。我认为,定位为国际金融中心的上海,应该容纳国外企业上市,这是一个方向,和时间表没有直接关系。但是,国际板的推出倒逼了外汇管理和人民币开放的进程,将催生出一些新的制度尝试,从这一点看来,具有推动改革的作用。
  中国会计报:如果我们对于2009年我国资本市场做一个回顾,您会怎么?#21019;?这一年最值得关注的亮点在哪里?展望2010年,有哪些新的热点值得我们关注?与国外成熟资本市场相比,我们还需要在哪些方面努力?
  郑磊:从全球情况来看,2009年我国资本市场的景气情况是一枝独秀,最大亮点是推出了创业板,虽?#24674;?#26159;一小步,但毕竟是在踌躇了10年后,终于呱呱坠地了。2010年,相信资本市场的多层次建设仍会有进展,A股市场仍会是牛市,甚至会有个大幅拉升的过程。要注意的是控制增长的幅度和速度,警惕与通货膨胀的正向关联,避免资产泡沫借助资本市场放大甚至破?#36873;?#25105;国资本市场的发展大方向仍是扩大直接融资的?#27573;В?#29305;别应大力?#24179;?#20225;业债券市场的建设,缺少债券市场的资本市场是不完善的,对于中国大批的民营企业的助力非常有限。另外,希望股票市场的规范化能够?#24179;?#19968;步,依法打击各种违规违法活动,杜绝在发行?#26041;?#30340;利益输送,加强对上市公司和基金的监管,更好地维护中小股东的利益。

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