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关注信贷政策紧缩的趋势

作者: 佚名  上传时间:2010-01-13  浏览:95
  央行货币政策委员会四季度例会再次重申了中央经济工作会议的精神,强调明年货币政策基调将是继续实施适度宽松的货币政策。然而,今年信贷开闸大放水的局面?#35757;?#36924;货币政策“微调”的力度提速,而近期监管部门在信贷政策调控上的“微调”动作更大有向“紧缩”之势显化。
  1.银监会正式向商业银行和信托公司下发《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》,其中明确要求,银信合作理财产品不得投资于发行银行自身的信贷资产或票据资产。市场人士一致认为,该政策的出台为商业银行信贷资产和理财资金之间建立了一道防火墙,借助理财产品来腾挪信贷资产的通道被监管层关闭了闸门。而此前,在下半年银行放贷冲动受到抑制的背景下,银信合作业务9月份以来连续3月出现井喷,11月的银信合作理财产品发行量更是创出年内新高。
  2.银监会对存贷比不得高于75%的这项法定要求也开始“回归”正常。有消息称,银监会给予6个月过渡期,要求各银行于2010年6月末达标,而银监会今年年初提出的是“?#24066;?#26377;条件的?#34892;?#38134;行业?#23454;?#31361;破存贷比”。显然,监管层的态度已由之前的“睁一只眼?#25214;?#21482;眼”转向“从严执行”,这与楼市沸沸扬扬的二套房贷政策收紧也有相似之意。
  银监会的这些频繁动作,不仅仅是遏制了银行的信贷扩容之路,实际上更表明了监管部门在信贷政策操作上大有紧缩加码之势,中国经济刺激政策退出已在悄然展开。尽管中央定调明年“双宽”政策基调不变,但适度宽松货币政策究竟怎样才能称之为适度,恐怕是很难说得明白的。尽管中央仍是强调管理通胀预期,但现在国内通胀的风险?#25214;?#26174;化,如何“管理”通胀的操作弹性很大,政策实际执行中很可能呈现“明松暗紧”的趋势。其实,在今年上半年信贷狂潮下,银监会下半年以来的一系列监管动作可谓是风头正劲。其中比较重要的有:7月份下达《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,《项目融资业务指引》,《关于进一步加强银行?#21040;?#34701;机构与机构客户交易衍生产品风险管理的通知》;8月的《商业银行声誉风险管理指引》;9月的《商业银行流动性风险管理指引》;11月的《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》;12月份的《商业银行资本充足率信息披露指引》?#21462;?br/>   3.目前,银监会仍在强化信贷监管态势,而其他监管部门也开始紧锣密鼓地追赶或配合。“一行三会”12月23日发布《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》,信贷紧缩剑指钢铁、水泥等多个产能过剩行业。
  4.近日央行行长周小川关于货币调控手段的?#26376;郟?#26356;是释放出央行下一步可能会提升公开市场操作的利率,甚至提高存款准备金率的信号。而发改委在城投债发行上也新设了“隐形”门槛,最新的指导意见是“按照省级市发2只,地级市发1只,县级市原则上不发的要求”。此前,财政部已经紧急叫停了地方政府违规担保的“政信合作”理财产品。
  综上,今年天量信贷制造了市场流动性的整体宽松,但四季度以来,信贷规模控制的窗口指导已催生银行资金面结构性趋紧。而随着近来银行“表外贷款”被封杀、存贷?#35748;?#21046;严格强化等一系列频繁动作,监管层在信贷政策调控上开始呈紧缩之势,这也表明中国经济刺激政策实际上正在逐步撤退,投资者需要密切关注其中的风险。

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